【券商聚焦】国信证券守护卫龙可口(09985)“优于大市”评级 指里面降本增效着力权贵

金吾财讯 | 国信证券研报指，卫龙可口(09985)公布2025年半年度功绩：1H25竣事交易总收入34.8亿元，同比+18.5%；竣事归母净利润7.4亿元，同比+18.5%。公司同期文书拟派发中期股息每股0.18元，分成比率约60%。虽毛利率承压，1H25公司用度限度效果卓绝，销售用度/惩处用度率分袂同比-1.0/-2.5pt，主要系里面实行降本增效举措（包括东谈主员优化等）以及规模效益放大，十足对冲了资本端压力。1H25净利率21.1%，大幅好于前期公司换取，且环比2H24扣非净利率普及赫然。

因上半年魔芋居品推新经过加速且多渠谈渗入进展告成，且里面降本增效着力权贵、净利率表现好于公司前期换取及该机构此前的预期，故上调2025-2026年盈利预测、新增2027年盈利预测：展望2025-2027年公司竣事交易总收入75.3/90.6/107.8亿元（2025-2026年前预测值71.0/81.7亿元），同比+20.1%/+20.4%/+18.9%；竣事归母净利润14.7/18.0/21.8亿元（2025-2026年前预测值13.2/15.2亿元），同比+38.0%/+22.2%/+20.9%；EPS分袂为0.61/0.74/0.90元；刻下股价对应PE分袂为20/17/14倍。卫龙可口应用品类品牌口头构筑了一定高度的壁垒、计较久期较大批零食公司更长，且当下魔芋品类红利驯服，守护“优于大市”评级。

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