星展：升六福集团筹画价至23.17港元 督察“买入”评级

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　　星展发布研报称，受黄金价钱高企（上升逾越30%）扼制家具销售，六福集团（00590）2025财年收入同比着落12.9%，至133亿港元。此外，受4.93亿元黄金对冲示寂（增长306.9%）及2024财年一次性钞票重估收益基数较高的影响，六福集团净利润着落39.3%，至11亿元。鉴于2026财年第一季度强盛复苏及慎重的中期量度，将六福集团基于9倍转机市盈率，约为其10年平均市盈率的负0.5圭臬差，筹画价由21.03港元上调至23.17港元。督察“买入”评级。

　　星展指，剔除对冲示寂和基数效应后的中枢利润仅幽微着落6.3%，集团仍具救援力。论说建议，六福集团最新三年筹画（2026至2028财年）优先鼓吹国际膨胀、家具分化篡改及通过自动化和东说念主工智能进步营运效果。此外，经济不细目性上升亦推动投资者及央行对黄金的需求，商场量度黄金价钱将于2025年底上升约10%。相配是六福集团固订价钱黄金首饰，现占总收入逾越15.7%，仍为主要增长能源，推动中国内地同店销售（SSS）在2025年4月至6月本领加快上升20%，而香港和澳门同店销售则保握放心。

　　星展以为，六福现在提供逾越5%的股息率，应许支付每股股息1.1港元或收益的45%（以较高者为准）。公司亦筹画在2026财年已毕通盘主要商场双位数的同店销售增长，收益将进一步受益于营运杠杆带动的收入回升、家具组合优化及香港和澳门房钱资本可能着落。

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背负裁剪：史丽君